توضیحات:

عمده سرمایه گذاری شرکت در شرکت های تولید ژلاتین کپسول ایران و شرکت پخش هجرت می باشد. هر دو این شرکت ها به تازگی در بورس عرضه شده اند. لذا سود حاصل از واگذاری این شرکت ها در بخش سود حاصل از فروش سرمایه گذاری ها (سایر درآمد های غیر عملیاتی) شناسایی شده است.

نسبت حاشیه سود ناخالص داروسازی طی سال‌ 1396 با کاهش جدی مواجه بوده است. همچنین در این سال شرکت با زیان خالص 1،727 میلیون ریالی مواجه بوده است. در سال مالی 1397 و سه ماهه سال 1398 شرکت ضمن بهبود حاشیه سود ناخالص به سود عملیاتی رسیده است. نکته مهم و مبهم در مورد آینده صنعت دارویی حذف یا ادامه تعلق ارز دولتی به این صنعت می باشد.

مفروضات تحلیل:

1- نرخ تورم برای سال 1398 برابر 37.2 درصد و برای سال 1399 برابر 31.0 درصد فرض شده است.

2-نرخ سامانه نیما برای سال 1398، برابر 114،920 ریال و برای سال 1398 برابر 147،442 ریال فرض شده است.

3-فروش مقداری شرکت برای سال 1398 متناسب با فروش سه ماهه 1398 پیش بینی، و فروش صادراتی صفر در نظر گرفته شده است.

4-نرخ فروش محصولات محصولات برای اساس ضابطه قیمت‌گذاری سازمان غذا و دارو تعیین می‌شود. با توجه به عدم ارائه اطلاعات در مورد جزئیات و مقادیر اقلام تولید و فروش داروها و ابهام در مورد آینده نرخ ارز شرکت‌های دارویی، پیش‌بینی نرخ فروش محصولات با چالش مواجه است. لذا تلاش شده است، نرخ‌های فروش در دو سناریو با فرض تداوم نرخ ارز موجود صنایع دارویی و تغییر نرخ ارز به نرخ سامانه نیما پیش‌بینی شده‌اند. در گزارش موجود نرخ‌ها بر اساس فرض تداوم نرخ ارز فعلی پیش‌بینی شده‌اند. همچنینی نتایج حاصل از تغییر نرخ ارز بر سود و زیان هر سهم در انتهای گزارش آورده شده است.

5-به‌منظور پیش‌بینی مقدار مواد مصرفی داروسازی پارس‌دارو تلاش شده از اطلاعات در دسترس مربوط به سال‌1397 تا سه‌ماهه 1398 استفاده می‌شود.

6-نرخ مواد مستقیم مصرفی با توجه به اطلاعات موجود در سال 1397 و سه‌ماهه 1398 پیش‌بینی‌شده است.

EPS سال 98 شرکت با فرض تداوم ارز 42،000 ریالی، برابر 4،563 ریال و با فرض حذف ارز مزبور 3،608 ریال می باشد. لازم به ذکر است تاثیر آزاد سازی ارز در این سناریو از ابتدای شهریور ماه 1398 به بعد لحاظ شده است.

فایل کامل سند “تحلیل بنیادی شرکت داروسازی فارابی (سهامی عام) ” را میتوانید از طریق لینک زیر دریافت نمایید: