تحلیل بنیادی شرکت پارس دارو (سهامی عام)
توضیحات:
علت اصلی افزایش درآمد سرمایه‌گذاری در سال 1398 افزایش سود داروسازی فارابی می‌باشد. دلیل این مسئله هم علاوه بر بهبود عملکرد داروسازی فارابی، سود ناشی از واگذاری شرکت‌های تولید ژلاتین کپسول ایران و شرکت پخش هجرت توسط داروسازی فارابی می‌باشد.
در بخش بهای تمام شده با توجه به افزایش قابل‌توجه نرخ مواد وارداتی، تلاش شده است با فرض صحت صورت‌های مالی از نرخ‌های سه‌ماهه در محاسبات استفاده شود. نکته مهم و مبهم در مورد آینده صنعت دارویی حذف یا ادامه تعلق ارز دولتی به این صنعت می‌باشد.
مفروضات تحلیل:
1- نرخ تورم برای سال 1398 برابر 37.2 درصد و برای سال 1399 برابر 31.0 درصد فرض شده است.
2-نرخ سامانه نیما برای سال 1398، برابر 114،920 ریال و برای سال 1398 برابر 147،442 ریال فرض شده است.
3-فروش مقداری شرکت برای سال 1398 متناسب با فروش سه ماهه 1398 پیش بینی، و فروش صادراتی صفر در نظر گرفته شده است.
4-نرخ فروش محصولات محصولات برای اساس ضابطه قیمت‌گذاری سازمان غذا و دارو تعیین می‌شود. با توجه به عدم ارائه اطلاعات در مورد جزئیات و مقادیر اقلام تولید و فروش داروها و ابهام در مورد آینده نرخ ارز شرکت‌های دارویی، پیش‌بینی نرخ فروش محصولات با چالش مواجه است. لذا تلاش شده است، نرخ‌های فروش در دو سناریو با فرض تداوم نرخ ارز موجود صنایع دارویی و تغییر نرخ ارز به نرخ سامانه نیما پیش‌بینی شده‌اند. در گزارش موجود نرخ‌ها بر اساس فرض تداوم نرخ ارز فعلی پیش‌بینی شده‌اند. همچنینی نتایج حاصل از تغییر نرخ ارز بر سود و زیان هر سهم در انتهای گزارش آورده شده است.
5-به‌منظور پیش‌بینی مقدار مواد مصرفی داروسازی پارس‌دارو تلاش شده از اطلاعات در دسترس مربوط به سال1397 تا سه‌ماهه 1398 استفاده می‌شود. با توجه به کاهش مقدار مواد اولیه وارداتی در سه‌ماهه 1398 این وضعیت برای سنوات آتی مستمر دیده شده است.
6-نرخ مواد مستقیم مصرفی با توجه به اطلاعات موجود در سال 1397 و سه‌ماهه 1398 پیش‌بینی‌شده است. لازم به ذکر است که نرخ مواد اولیه و مواد بسته‌بندی وارداتی در سه‌ماهه 1398 به‌شدت افزایش یافته است از طرف دیگر مقدار مواد وارداتی کاهش یافته است. بنابراین با فرض صحت اعداد مندرج در صورت‌های مالی احتمالا این تفاوت می‌تواند ناشی از خرید مواد اولیه گران‌بها از خارج از کشور می‌باشد.
7-EPS سال 98 شرکت با فرض تداوم ارز 42،000 ریالی، برابر 5،045 ریال و با فرض حذف ارز مزبور 4،893 ریال می باشد. همچنین علت اصلی عدم وجود تفاوت جدی میان سود هر سهم محاسبه شده در دو سناریو، سهم بالای درآمدهای ناشی از سرمایه‌گذاری‌ها در سود هر سهم سال 1398 شرکت داروسازی پارس‌دارو می‌باشد.